Cuando pensamos en invertir en materias primas, la imagen típica suele ser la de lingotes de oro, barriles de petróleo o sacos de trigo. Pero la realidad es muy distinta: la mayoría de los inversores en materias primas nunca tocan físicamente aquello en lo que invierten.

Hoy en día, existen múltiples formas de exponerse a materias primas como el oro, la plata, el petróleo, el gas, el litio o el cobre sin necesidad de almacenarlas, sin problemas logísticos y con importes accesibles para casi cualquier bolsillo.

En este artículo te explico cómo invertir en materias primas sin comprarlas físicamente, qué instrumentos existen, sus ventajas, riesgos y cuándo tiene sentido incorporarlas a tu cartera.

¿Qué son las materias primas y por qué invertir en ellas? 📌

Las materias primas (o commodities) son bienes básicos que se utilizan como insumo en la economía global. Se caracterizan por ser homogéneos y negociarse en mercados internacionales.

Las principales categorías son:

• Metales preciosos: oro, plata, platino, paladio
• Metales industriales: cobre, aluminio, níquel, litio
• Energía: petróleo, gas natural
• Agrícolas: trigo, maíz, soja, café, cacao
• Ganadería: ganado vacuno, porcino

¿Por qué interesan a los inversores?

Las materias primas suelen utilizarse como:

• Cobertura frente a la inflación
• Diversificación de cartera
• Protección en crisis económicas
• Apuesta por ciclos económicos y crecimiento global

No se comportan igual que las acciones o los bonos, lo que las convierte en un activo complementario, no sustitutivo.

El gran error: pensar que hay que comprarlas físicamente ❌

Invertir directamente en materias primas físicas tiene inconvenientes claros:

• Costes de almacenamiento
• Riesgos de robo o deterioro
• Problemas de liquidez
• Dificultad para vender en el momento deseado
• Fiscalidad compleja en algunos casos

Por eso, la gran mayoría de inversores utiliza instrumentos financieros que replican el precio de la materia prima sin poseerla físicamente.

Vamos a verlos uno a uno.

1. ETFs y ETCs de materias primas 📊

¿Qué son?

Los ETFs (Exchange Traded Funds) y ETCs (Exchange Traded Commodities) son productos cotizados que replican el precio de una materia prima o un conjunto de ellas.

En Europa, técnicamente:

• Los ETCs se usan para materias primas individuales
• Los ETFs para cestas diversificadas

En la práctica, para el inversor particular funcionan de forma muy similar.

Ejemplos habituales

• ETC de oro
• ETC de plata
• ETC de petróleo
• ETF de materias primas diversificadas
• ETF de metales industriales

Ventajas

• Fácil compra y venta desde un bróker
• Alta liquidez
• Transparencia de precios
• No necesitas almacenamiento
• Inversión mínima baja

Riesgos

• Riesgo del emisor (aunque muchos están respaldados)
• Costes de gestión
• En productos energéticos, efecto contango (lo veremos más adelante)

¿Para quién son?

Ideales para:

• Inversores a medio y largo plazo
• Carteras diversificadas
• Protección frente a inflación

2. Fondos de inversión en materias primas 🧺

¿Cómo funcionan?

Son fondos tradicionales que invierten en:

• ETCs
• Futuros
• Empresas relacionadas con materias primas

No cotizan en bolsa y se compran o venden a valor liquidativo.

Ventajas

• Gestión profesional
• Diversificación automática
• Traspasos sin impacto fiscal (en España)

Inconvenientes

• Menor flexibilidad que un ETF
• Comisiones más altas
• Menor control del subyacente exacto

¿Cuándo tienen sentido?

Si prefieres:

• Delegar decisiones
• Integrarlas en una estrategia a largo plazo
• Aprovechar ventajas fiscales

3. Acciones de empresas relacionadas con materias primas 🏭

Otra forma indirecta (y muy popular) de exponerse a commodities es invertir en empresas del sector.

Ejemplos

• Mineras de oro y plata
• Petroleras
• Empresas de litio
• Productores de cobre
• Empresas agrícolas

Ventajas

• Potencial de dividendos
• Mayor rentabilidad en ciclos alcistas
• Acceso desde cualquier bróker

Riesgos importantes

• Riesgo empresarial
• Gestión deficiente
• Endeudamiento
• Regulación
• Costes de extracción

📌 Importante: Invertir en una minera no es lo mismo que invertir en el oro. La correlación existe, pero no es perfecta.

4. ETFs sectoriales de empresas de materias primas 📈

Una opción intermedia muy interesante son los ETFs que agrupan empresas relacionadas con una materia prima concreta.

Ejemplos

• ETF de mineras de oro
• ETF de empresas de litio
• ETF de energía
• ETF de metales industriales

Ventajas

• Diversificación dentro del sector
• Reduce riesgo de empresa individual
• Acceso sencillo

Inconvenientes

• Más volatilidad que el commodity puro
• Dependencia del mercado bursátil

5. Futuros y derivados (solo para perfiles avanzados) ⚠️

Los futuros son contratos financieros para comprar o vender una materia prima en una fecha futura a un precio acordado.

¿Por qué no son para todos?

• Uso de apalancamiento
• Alta volatilidad
• Riesgo de pérdidas rápidas
• Necesidad de conocimiento técnico

Además, aquí aparece el famoso contango.

¿Qué es el contango?

Cuando los precios futuros son más altos que el precio actual, el inversor pierde valor al renovar contratos.

Esto afecta especialmente a:

• Petróleo
• Gas natural
• Algunas agrícolas

Por eso, los ETFs basados en futuros pueden comportarse muy mal a largo plazo, incluso si el precio spot sube.

6. Oro: el caso especial 🪙

El oro merece mención aparte.

Formas no físicas de invertir en oro

• ETCs respaldados por oro físico
• ETFs de oro
• Fondos de oro
• Acciones de mineras

¿Por qué gusta tanto?

• Reserva de valor histórica
• Protección frente a inflación
• Refugio en crisis
• No depende de beneficios empresariales

📌 Consejo: Para carteras conservadoras, el oro suele tener más sentido como seguro que como apuesta especulativa.

¿Qué materias primas son interesantes hoy? 🔍

Dependerá del contexto económico, pero históricamente destacan:

• Oro: refugio e inflación
• Plata: industrial + refugio
• Cobre: termómetro de la economía
• Litio: transición energética
• Petróleo: ciclos económicos y geopolítica

Eso sí, no todas deben mantenerse a largo plazo. Algunas funcionan mejor como inversiones tácticas.

¿Cuánto peso deberían tener en una cartera de inversión? ⚖️

No son un activo principal.

De forma orientativa:

• Perfil conservador: 0–5 %
• Perfil moderado: 5–10 %
• Perfil dinámico: hasta 15 %

Siempre como complemento, no como núcleo.

Fiscalidad en España 🧾

La fiscalidad depende del instrumento utilizado:

• ETFs y ETCs de materias primas:
  Tributan como ganancias patrimoniales en la base del ahorro al vender.
  No permiten traspasos sin peaje fiscal.
• Fondos de inversión en materias primas:
  Sí permiten traspasos sin tributar si son fondos UCITS comercializados en España.
  Solo se tributa al reembolso final.
• Acciones y ETFs de empresas relacionadas (mineras, energía, etc.):
  Tributan como renta variable:
  ganancias patrimoniales y, si hay dividendos, también en la base del ahorro.
• Futuros y derivados:
  Tributan como ganancias patrimoniales.
  Fiscalidad más compleja, no apta para principiantes.

📌 En todos los casos, la tributación se realiza en la base del ahorro según los tramos vigentes.

Conclusión: ¿merece la pena invertir en materias primas? ✅

Sí, pero con cabeza.

Las materias primas:

• Diversifican
• Protegen en ciertos escenarios
• Aportan descorrelación

Pero también:

• Son volátiles
• No generan rentas
• Dependen mucho del ciclo económico

Invertir en ellas sin comprarlas físicamente es hoy la forma más eficiente y accesible, siempre que elijas bien el instrumento y el peso en tu cartera.